国泰君安(香港)：维持上海电气买入评级 目标价2.75港元

（香港）发布研究报告称，国泰维持（02727）“买入”评级，君安价港目标价调整至2.75港元，香港2022-24年每股盈测为0.224/0.252/0.294元人民币。维持新目标价相当于10倍/8.9倍/7.6倍2022-24年市盈率，上海0.6倍/0.5倍/0.5倍的电气2022至2024年市净率。

报告提到，买入目标2021年公司收入同比下降4.3%至人民币1313.88亿元，评级全年取得净亏损为人民币99.88亿元。国泰上海电气2021年业绩与早前发布的君安价港盈利警告一致。收入下滑、香港毛利率回落以及资产和信用减值损失快速上升是维持导致2021年取得巨额亏损的核心原因。值得注意的上海是，期内信用减值损失同比大增534%至人民币109.87亿元，电气而资产减值损失则同比急升305%至人民币45.25亿元。买入目标该行认为期内的资产减值损失属非经常性，并只将影响上海电气于2021年的盈利。

报告称，2021年国内电力行业投资达人民币10481亿元，同比增长2.9%。其中，电源工程和电网投资分别达到人民币5530亿元（同比增长4.5%）和人民币4951亿元（同比增长1.1%）。非化石能源电源投资占电源工程总投资的88.6%。该行预计2022年电力行业投资约为人民币1.36万亿元，同比增长30%。预计2022年的新增发电装机容量约为200吉瓦（同比增长13.4%）。

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