短线交易员玩转美债“过山车” 长线投资者退避三舍

美国债券市场战术交易员势头之盛达到2020年3月流动性危机以来最高水平。过山车由于对货币政策和经济前景缺乏信心，短线越来越多长线投资者选择离场观望。交易

自6月10日以来，员玩10年期美债收益率有10次日波动区间超过15个基点，转美债长资单上周就发生了3次。线投 周三美国市场早盘，退避收益率一度跌破2.75%，过山车创一个多月来最低水平，短线晚些时候反弹至2.93%以上。交易

花旗策略师Edward Acton和William O’Donnell在一份报告中表示，员玩“这种反转似乎是转美债长资由战术多头获利了结推动的”。他们发现，线投在前一天市场大幅上涨的退避同时，5年期和10年期期货合约的过山车敞口大幅增加。当天早些时候发布的6月份ISM服务业指数高于预期令多头头寸面临风险。

与此同时，人们对美国国债收益率走势的长期看法正在动摇。 对美国国债客户的调查发现机构头寸达到了2017年以来最中性水平，该行的Jay Barry等策略师在报告中写道，这说明“投资者对前景不太确定，面对核心通胀率持续高于目标及经济增长前景的减弱，他们仍在思考美联储可能做出的反应”。

他们写道：“正是这种不确定的背景有助于保持波动率的上升，流动性受到压力，市场功能恶化。最激进的表现体现在旧20年期国债上。

一个美债市场收益率误差指标持续高企，已经接近2020年3月以来最大值。