中泰国际：维持联邦制药买入评级 目标价6.4港元

中泰国际发布研究报告称，中泰制药维持（03933）“买入”评级，国际将2022-24E收入预测下调0.2%/4.5%/3.9%，维持核心业务经调整净利润预测下调4%/11.2%/7%，联邦目标价6.4港元。买入目标因2022年上半年部分经销商在胰岛素集采落地前减少进货等影响，评级该行下调公司胰岛素业务收入预测，价港预计2022-24E胰岛素销售收入为约12.4/13.4/15.4亿元。中泰制药

该行表示，国际过去两年影响公司股价的维持主要因素是胰岛素集采的不确定性，国内各省的联邦胰岛素集采在6月底前陆续落地，该行认为目前股价已反映集采风险。买入目标此外，评级中泰国际还预计中间体与原料药业务上半年收入将取得较快增长，价港其中，中泰制药中间体业务的主要产品6APA主要用于阿莫西林与抗生素等的制造，全球疫情中6APA的价格上涨，作为全球最大的6APA生产商将受益。原料药业务方面，头孢等市场价也在上涨，预计中间体与原料药业务上半年收入将超越该行早前预期，中间体与原料药业务2022年收入将同比增长15.9%/0.1%。

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