浙商证券：维持维达国际买入评级 Q2收入增速明显提升

浙商证券发布研究报告称，浙商证券维持（03331）“买入”评级，维持维达预计2022-24年收入208.32/230.51/252.24亿港元（同比+11.5%/+10.7%/+9.4%），国际归母净利润14.5/18.34/21.33亿港元（同比-11.5%/+26.5%/+16.3%）。买入公司2022H1实现收入96.8亿港元（按照固定汇率增长为6.9%），评级净利润6.38亿港元，收速明升2022Q2实现收入51.14亿港元，入增净利润2.94亿元，显提收入增速明显提升，浙商证券纸巾业务量价齐升。维持维达

报告中称，国际维达国际运营稳健，买入高端化进展顺利 电商龙一地位稳固、评级个护品类开始放量，收速明升该行持续看好其市占率提升。入增展望后续：（1）22H2仍有提价预期，预计落地概率大：22Q2针叶浆/阔叶浆均价为1005/734美元/吨，成本高位、需求回暖叠加小厂停产出清下，预计后续提价落地概率较大。（2）高端化进展顺利：21年14万吨高端纸品产能落地，且高端新品可水洗厨房纸顺利推出，产能 新品支撑下高端化进展顺利，带动盈利能力上行。（3）中期成本回落，看好盈利改善：海外通胀预期见顶、22Q4/23Q1阔叶浆供给释放（根据RISI数据，全球阔叶浆预计新增约360万吨产能，占全球阔叶浆供给约10%），中期纸浆回落概率较大，看好中期成本回落后的盈利改善。

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